Российские компании активно занимают за рубежом

Российские эмитенты смогли воспользоваться выгодной ситуацией на мировом рынке. 

В первом полугодии 2020 года Российскими компаниями было занято за границей $11,2 млрд с помощью эмиссии еврооблигаций. 

По обзору международной консалтинговой компании PwC ( у РБК) — это можно сравнить с годовым объемом выпусков за последнее время.

В 2018 году российскими компаниями были проведены 17 сделок и занято $7,8 млрд.

В 2019 году компании заняли $13 млрд и провели 28 сделок. 

За первое полугодие 2020 года инвестбанки провели 15 сделок по размещению долга российских банков и нефинансовых компаний. Из данных Центробанка — «общий объем внешнего долга российских банков и нефинансового сектора за первый квартал 2020 года составил $73 млрд и $311 млрд соответственно».

В 2013 и 2017 годах российский рынок корпоративных евробондов показывал лучшие результаты. В тот период компании занимали за рубежом $46,5 и $20,6 млрд соответственно.

Руководитель практики по сопровождению сделок на рынках капитала PwC в России, СНГ и странах Центральной и Восточной Европы Рустем Терегулов отмечает, что: «После активного первого квартала 2020 года в марте–апреле рынки капитала на короткое время закрылись из-за неопределенности, связанной с COVID-19 и волатильностью цен на нефть».

С апреля 2020 года ситуация стала понемногу выравниваться: Газпром, первым после начала застоя, привлёк за рубежом финансы, выпустив 8 апреля облигации на сумму €1 млрд. По словам Дениса Шулакова, первого вице-президента Газпромбанка: «Компания размещалась в условиях режима удаленной работы на всех финансовых рынках мира».

Второй квартал текущего года порадовал шестью успешно закрытыми сделками от российских компаний. Помимо Газпрома, в течении полугодия за границей разместились ЛУКОЙЛ, АЛРОСА, Сибур, ГТЛК, ТМК и ФосАгро. По подсчетам Шулакова, объем размещений за шесть месяцев на 47% превзошел тот же период 2019 года.

Как сказал Терегулов, «снижение ставок и дополнительная ликвидность от правительств США и Европы повысили спрос на облигации надежных эмитентов. Благоприятные рыночные условия, например, позволили «Сибуру» пробить исторический минимум российского корпоративного рынка (купон составил 2,95% за долларовые пятилетние облигации), Газпром установил рекорд, заняв еще $1млрд в июне под 3% на 7 лет».

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал» отметил, что российские эмитенты смогли использовать выгодную ситуацию на мировом рынке, этому способствовало резкое снижение процентных ставок в мире «на фоне беспрецедентных вливаний ликвидности центральными банками».

«Помогла и санкционная передышка. Спрос на российские евробонды у инвесторов довольно высокий, они привлекательны по соотношению риска и доходности с учетом в целом адекватной долговой нагрузки».

Андрей Русецкий,управляющий активами УК «БКС»считает: «После введения санкций значительная доля эмитентов не может размещать облигации, и на рынке становится мало имен. В то же время совокупный внешний долг страны меньше резервов, что повышает качество всех заемщиков в глазах иностранцев».

Константин Глазов,старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент» говорит, что Россия выглядит очень достойно «благодаря низкому долгу и дефициту бюджета». Наблюдается повышенный спрос от частных клиентов — денежные средства от физических лиц переходят на фондовые рынки. Все это «на фоне сниженных ставок по банковским вкладам и введения налога на процентный доход с депозита».

В отличие от западных эмитентов российские компании не испытывали острых проблем с ликвидностью из-за пандемии, сказал Шулаков: «Они вышли на рынок в рамках ранее запланированных программ финансирования или в целях привлечения финансирования на будущие проекты».

Как полагает Суверов, низкие ставки могут задержаться на длительное время, так как  финансовая ликвидность в мире в третьем и четвертом кварталах останется избыточной, если, не возникнут новые санкционные акции против России в случае прихода демократов в Белый дом.

По мнению Русецкого, в облигациях развивающихся стран «неинвестиционного уровня сохраняется наибольший потенциал снижения спредов и роста котировок». «К примеру, средняя доходность по портфелю с рейтингом ВВ составляет 7–9%,—говорит он,—а ожидается уровень в 4,5–5%».

По прогнозам Шулакова: «Неопределенность могут добавлять выборы в США и напряженное развитие отношений между Китаем и США. При этом возможность выйти на рынок у российских компаний, мы полагаем, будет в сентябре–ноябре».

Справедливо отметим, что рекорды по привлечению долга бьют не только российские компании — это общемировой тренд, как говорит Глазов. Суммарный объем выпуска еврооблигаций с января 2020 года перевалил за $1 трлн. Причем основной пик активности пришелся на апрель–май на «компании с кредитными рейтингами инвестиционного уровня, а российские корпоративные заемщики на фоне этих цифр выглядят скромно».

Оставить комментарий