ЦБ фиксирует замедление инфляции, но сохраняет осторожный подход к ставке
Годовая инфляция в России в ноябре 2025 года замедлилась до 6,64% после 7,71% в октябре, при этом сезонно-скорректированные темпы роста цен опустились ниже целевого показателя регулятора. Этот вывод отражен в аналитическом обзоре Банка России.
Ноябрьские данные Росстата показывают, что месячный рост потребительских цен составил 0,42%, тогда как в октябре он доходил до 0,5%. Основной вклад в повышение цен вносят продукты питания. Услуги и непродовольственные товары дорожают умеренными темпами.
Аналитики Райффайзенбанка отмечают заметное снижение годовой инфляции: сезонно-сглаженные темпы упали до 2,9%, тогда как в октябре этот показатель превышал 5%.
Эксперты Банка России в обзоре «О чем говорят тренды» также подчеркивают, что вклад спроса в рост цен остается ограниченным и не выходит за рамки совместимых с целями ЦБ уровней.
Вместе с тем инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли. Это связано с повышением ставки НДС до 22%, что неминуемо отразится на ценах.
Что касается ключевой ставки ЦБ, то аналитики считают, что регулятор еще долго будет держать ее на высоком уровне, чтобы закрепить низкий уровень инфляции.
При этом прогнозы участников долгового рынка расходятся. Одни считают, что ставка не упадет ниже 10–11%, другие допускают возможное снижение до 7–9% в 2026–2027 годах при условии устойчивого торможения инфляции. Ключевые факторы для снижения ставки — стабильность дезинфляционных процессов и устойчивая экономическая активность.
Замедление инфляции в конце 2025 года — позитивный сигнал, однако ЦБ сохраняет осторожность и не спешит смягчать денежно-кредитную политику. Регулятор ориентируется на долгосрочные тренды и инфляционные ожидания, из-за чего может сохранить ключевую ставку на высоком уровне в течение ближайших лет.