Финансово устойчива но чувствительна: QIWI получила рейтинг ruA+

Информация обновлена: 21.07.2020

Крупнейшее российское рейтинговое агентство Эксперт РА оценило кредитоспособность QIWI на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.

Общая характеристика компании

Группа QIWI или QIWI plc (такое название зафиксировано в уставе) – российская платежная система, осуществляющая разные виды финансовой деятельности. Расчетный центр компании – ЗАО Киви Банк, регистрационный номер 2241. Банк выполняет функции оператора ЭДС (электронных денежных средств):

  • Электронного кошелька QIWI
  • Платежных систем Рапида и CONTACT
  • Программы карт беспроцентной рассрочки «Совесть»
  • Мобильного банка «Рокетбанк»

QIWI plc принадлежит 40% в цифровом банке Точка и 80% – в маркетинговой облачная SaaS-платформе Flocktory. В группу входит инновационная факторинговая онлайн-платформа «Факторинг Плюс» (финансирование под уступку права требования).

Структура активов

На конец первого квартала 2020 года по данным за период с марта 2019 года по март 2020 года на конец квартала текущего года 89% чистой прибыли группа получила за счет платежных услуг. Этот сегмент в 2018–2019 годах продемонстрировал высокую динамику роста как по объемам осуществляемых операций (на 63% выше по сравнению с 2017 годом), так и по объему чистой выручки (на 72%). Однако в 2020 году эти показатели, по ожиданиям компании, приблизятся к нулевым показателям в связи с пандемией и принятыми в связи с этим ограничениями.

В частности, на фоне отмены спортивных мероприятий сократилась объёмы букмекерских платежей, которые составляли более пятой части (21.6%) объёмов всех проводимых компанией платежей в 2019 году.

Частичная компенсация потерь произойдет за счет электронной коммерции и онлайн-игр, активно развивавшихся в период самоизоляции. Доля QIWI в этом сегменте, по оценкам РА составляет около трети, а на рынке классических денежных переводов составляет 13%.

Помимо этого, компания активно развивает свою деятельность в следующих направлениях:

  • Денежные переводы для самозанятых
  • Легкий банкинг
  • Электронной коммерции для физлиц (оплата интернет-покупок, приобретение билетов и прочее)

Однако устойчивый уровень рыночных и конкурентных позиций прежде всего обеспечивается именно за счет платежных услуг. Комиссионные доходы платежной системы характеризуются рейтинговым агентством как более стабильные и предсказуемые по сравнению с торговыми.

Риски QIWI

В качестве рисков Эксперт РА упоминает:

  • Высокую конкуренцию в сегменте платежных услуг
  • Необходимость постоянной модернизации сервиса для сохранения популярности среди пользователей
  • Ужесточение требований законодательства к платежным системам
  • Отсутствие диверсификации продуктов – основная выручка компании сконцентрирована на секторе платежных услуг
  • Низкий уровень долговой нагрузки
  • Чувствительность сегмента потребительских услуг к экономической ситуации в стране

В частности, проект карты рассрочки Совесть и Рокетбанк оказались нерентабельными и находятся под угрозой закрытия или продажи. По планам компании итоговый убыток от обоих направлений к концу года не должен превысить 1,5 миллиарда рублей.

При этом значительного сокращения денежных средств на балансе к концу года не наступит, поскольку Киви может возместить отток от закрытия проектов за счет операционного денежного потока, собственных доходов и пакета ценных бумаг на сумму около 6.5 миллиардов рублей (по данным на 31.03.2020).

Эксперт РА указывает на активное развитие цифрового банка Точка: по итогам 2019 года средства клиентов возросли на 20 миллиардов рублей (с 29 до 49 миллиардов), число открытий счетов достигло 460 тысяч. За первые три месяца нынешнего года платформа принесла чистую прибыль, в отличие от аналогичного периода минувшего. Но из-за экономической ситуации дальнейший рост доходов может быть замедлен.

Прочие характеристики

Оценивая деятельность QIWI plc, рейтинговое агентство отмечает:

  • Высокую рентабельность компании – по итогам 2019 года доходность активов составила 6,3%, капитала 18,4%, что выше показателей 2018 года
  • Волатильность операционного денежного потока за счет изменений оборотного капитала и нестабильности CFO
  • Высокий уровень балансовой ликвидности – половину валюты баланса составляют денежные средства

Кроме того, Эксперт РА учитывает возможность увеличения долговой нагрузки, в частности, из-за необходимости возврата банковских остатков клиентам при закрытии Рокетбанка.

Особенности оценки

Присвоение рейтинга QIWI является отступлением от действующей методологии, которая применяется, как правило, к компаниям, основной доход которых формируют операции с ценными бумагами или займы и кредиты. В случае с QIWI доход возникает за счет комиссий за обработку платежей. Но агентство посчитало их экономическую сущность близкой доходам от комиссий при оформлении сделок по ценным бумагам.

Структура активов с доминированием краткосрочных разновидностей позволяет отнести ее деятельность к финансовой. Учет регуляторных рисков позволяет оценить риски компании как один из критериев присвоения кредитного рейтинга по стандартной методологии.

Оставить комментарий