Минфин столкнулся со слабым спросом на ОФЗ с фиксированным купоном
Минфину пока сложно вернуть прежний интерес инвесторов к государственным облигациям с постоянной доходностью. На аукционах 9 сентября ведомство разместило два выпуска ОФЗ на 86,7 млрд рублей при совокупном спросе менее 165 млрд рублей. Участники рынка потребовали от эмитента более высокой доходности за покупку бумаг.
Минфину пока сложно вернуть прежний интерес инвесторов к государственным облигациям с постоянной доходностью. На аукционах 9 сентября ведомство разместило два выпуска ОФЗ на 86,7 млрд рублей при совокупном спросе менее 165 млрд рублей. Участники рынка потребовали от эмитента более высокой доходности за покупку бумаг.
Инвесторы потребовали дополнительную премию
Размещение стало первым за несколько месяцев, когда Минфин одновременно предложил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. До этого ведомство делало ставку преимущественно на облигации с плавающей доходностью. Неделей ранее такой инструмент пользовался значительно большим спросом: заявок поступило на 1,424 трлн рублей, а Минфин привлек почти 939 млрд рублей.
На сентябрьском аукционе ситуация оказалась иной. Минфин удовлетворил лишь 52,7% заявок, а объем размещения оказался на 28% ниже предыдущего двойного аукциона в июне. По пятилетним бумагам средневзвешенная доходность составила 15,45% годовых, по 13-летним — 15,97%. При этом инвесторы получили премию к ценам на вторичном рынке.
Фиксированный купон пока менее привлекателен
Сдержанный спрос объясняется сохраняющейся неопределенностью вокруг инфляции и процентных ставок. Участники рынка ожидали решения Банка России по ключевой ставке и поэтому не спешили приобретать долгосрочные бумаги с заранее установленной доходностью.
Для Минфина проблема особенно актуальна из-за необходимости финансировать дефицит бюджета. По оценкам экспертов, до конца года государству может потребоваться привлечь еще около 3 трлн рублей. Одними ОФЗ с постоянным купоном обеспечить такой объем заимствований будет сложно.
Вывод
Слабый спрос на ОФЗ с фиксированным купоном показывает, что инвесторы пока осторожно относятся к долгосрочным вложениям на фоне неопределенности с инфляцией и ставками. Минфину, вероятно, придется сохранять баланс между постоянными и плавающими купонами, чтобы обеспечить необходимый объем заимствований.
Источник: Коммерсантъ
https://text.ru/antiplagiat/6aa8d334762c5