«Мани Мен» получила рейтинг на уровне ruBB+
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» (далее – MoneyMan, компания) на уровне ruBB+. По рейтингу сохранён стабильный прогноз. Рейтинг обусловлен умеренно высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокой рентабельностью и достаточным запасом ликвидности, адекватным уровнем управления кредитным риском и адекватной оценкой бизнес-процессов, а также чувствительной позицией по капиталу.
История ООО МФК «Мани Мен»
ООО МФК «Мани Мен» выдало первый заём в 2012 году. Компания входит в группу IDF Eurasia, которая предоставляет микрозаймы на территории России и Казахстана. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) как микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), так и потребительских микрозаймов до 90 тыс. руб. сроком до 4 месяцев. Основатели компании Б.А. Батин и А.А. Дунаев на 01.10.19 контролируют по 21,3% капитала, также представлены портфельные инвесторы (крупнейшая доля в 16,2% у В.Г. Дымова) и опционы руководства группы компаний.
Преимущества компании
- Умеренно высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ
Компания исторически занимает одну из ведущих позиций в рэнкинге «Эксперт РА» по объёму выдачи микрозаймов: за I пол. 2019 г. объем выданных микрозаймов составил 4,8 млрд рублей, что на 39% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Поддержку рыночным позициям оказывает широкая клиентская база и география деятельности. На рейтинг кредитоспособности оказывают давление риски операционной среды: агентство приняло во внимание высокую концентрацию доходов на основном операционном сегменте, подверженном ужесточению регулирования (76% портфеля на 01.10.19 и более 80% доходов за III-й квартал 2019 г. приходилось на сегмент краткосрочных микрозаймов «до зарплаты»). Вместе с тем, по аналогии с остальными компаниями группы в других странах, для снижения стратегических рисков бизнес-модели компания реализует последовательную диверсификации продуктовой линейки (доля PDL в ежемесячных выдачах сократилась за III квартал на 10 п.п. до 80% в октябре 2019 г.; к концу 2020 года компания ожидает 70%).
- Чувствительная позиция по капиталу и высокая рентабельность
Агентство отмечает поддержание невысоких значений НМФК1 в течение 2018 г. и I полугодия 2019 года (ниже 10% на большинство квартальных отчетных дат). Также сохраняется высокая доля нераспределённой прибыли в структуре собственного капитала – 86,2% на 01.10.19. Компания демонстрирует показатели операционной эффективности, превышающие средние по отрасли (RoA=21%; RoE=88% за период с 01.10.18 по 01.10.19), однако в долгосрочной перспективе снижение предельной процентной ставки может оказать давление на рентабельность бизнеса. Выпадающий процентный доход с начала 2019 г. компания частично замещает доходами от сопутствующих микрозаймам продуктов. Дополнительное сдерживающее влияние на рейтинг оказывает внебалансовое покрытие облигационного выпуска БО-01 компании «Онлайн Микрофинанс» на сумму 300 млн руб. (полученное финансирование направлено в компанию холдинга, не имеющую кредитных рейтингов).
- Достаточный запас ликвидности
Компания на протяжении 2017-2018 гг. поддерживала умеренно высокую долговую нагрузку, значительные остатки на банковских счетах и стабильный уровень сборов по выданным микрозаймам, что обеспечивало высокие значения прогнозной ликвидности (более 100%). Капитализация прибыли и привлечение облигационного фондирования способствовали снижению зависимости от средств ФЛ как источника фондирования (доля инвестиционных займов ФЛ в пассивах сократилась с более чем 60% на 01.07.18 до 41% на 01.10.19). Порядка одной четверти привлечённых средств ФЛ предусматривает досрочное расторжение на льготных условиях при уведомлении за 30 дней, также предусмотрены оферты по облигационным выпускам, однако вероятность крупных выплат в период действия рейтинговой оценки оценивается агентством как невысокая, в том числе, по причине низкой доли средств крупнейших кредиторов в ресурсной базе (на 01.10.19 доля средств крупнейшего кредитора (банка) в валовых пассивах - 5%; средств 5 крупнейших кредиторов - 9%). Запас ликвидности для прохождения оферты (декабрь 2019 г.) с учётом банковских кредитных линий достаточен для покрытия потенциальной выплаты по всему облигационному выпуску без ущерба текущей ликвидной позиции компании.
- Адекватный уровень управления кредитным риском и повышение качества выдаваемых микрозаймов.
Уровень дефолтности портфеля PDL-микрозаймов находится на приемлемом уровне: в среднем за 2018 г. и I пол. 2019 г. доля неполученных платежей по телу долга в когорте микрозаймов к 90-му дню после момента выдачи составила 23,5%. В связи с законодательным ограничением предельной процентной ставки и лимита начислений процентов, компания доработала скоринговую систему, и, как следствие, повысила качество выдаваемых микрозаймов: по PDL-когорте июля 2019 года сборы основного долга достигли исторического максимума для компании (не получено только 18,6% к 01.11.19). Средневзвешенные сборы с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню после момента выдачи когорты снизились со 111,1% за 2018 год (при действующей предельной процентной ставке более 2% в день) до 106,7% по когортам I пол. 2019 г. (1,5% в день с 28.01.19) и затем до 105,9% по когорте июля (1% в день). Кроме того, бизнес-модель характеризуется низким уровнем концентрации кредитных рисков (на 01.07.19 кредитный риск на крупнейшего контрагента составил 0,1% капитала; на трех крупнейший контрагентов – 0,2% капитала). Кредитование связанных сторон в значимом объёме не выявлено по состоянию на 01.10.19, при этом между отчётными датами во II кв. 2019 г. достигало значимых объёмов (до 33 млн руб.) в рамках управления ликвидностью группы компаний.
- Адекватный уровень организации риск-менеджмента и корпоративного управления.
Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры, а также практика аудита отчётности по МСФО соответствуют компаниям сопоставимой специализации и масштабов деятельности. Оценку качества корпоративного управления ограничивает недостаточно консервативная политика размещения свободной ликвидности. Несмотря на деконцентрированную структуру собственности материнского холдинга (крупнейшая доля владения группы бенефициаров 21,3% на 01.10.19), при анализе принято во внимание акционерное соглашение, регламентирующее процедуры принятия стратегических решений двумя крупнейшими бенефициарами (при их ограниченном участии в операционной деятельности). Приемлемая оценка стратегического планирования отражает тенденции рынка, в частности: недостаточно подробное сценарное моделирование, короткий горизонт прогнозов (в силу специфики основного операционного сегмента), невысокая детализация по целям, задачам и ответственным за их исполнение. Вместе с тем, агентством отмечается адекватная результативность исполнения бизнес-планов компании в прошлом.
На 01.10.19 величина активов компании составила 2,1 млрд руб., размер капитала и резервов – 743,3 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.10.19 – 4,2 млрд руб. (1,4 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более), объём выданных компанией микрозаймов за 9 месяцев 2019 года составил 7,12 млрд руб. Чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года составила 365,1 млн руб.
Кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг ООО МФК «Мани Мен» был впервые опубликован 27.10.2015. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.11.2018. Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза. При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 08.03.2019). Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Мани Мен», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Мани Мен» принимало участие в присвоении рейтинга. Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.