Банк России предлагает изменить механизм реструктуризации облигационных займов

ЦБ в докладе, касающемся подходов к регулированию прав владельцев облигаций, предлагает рассмотреть новые правила их работы. В частности, он рекомендует сменить механизм реструктуризации облигационных займов. Необходимо это для того, чтоб обеспечить в большей степени баланс интересов эмитента и кредиторов, а также защитить права держателей облигаций. 

В 2014 году появились представители и собрания держателей облигаций. Они обеспечили большую защиту инвесторам в случае реструктуризации долгов эмитента. Стоит отметить, что реструктуризация в сложных случаях рассматривается как защитная мера против дефолта. Эмитент рассматривает варианты изменения объема прав, полное прекращение своих обязательств по ним или обмен на другие. Чтобы эмитент получил такие права, на его стороне должно быть большинство из собрания владельцев облигаций. 

Но, как указывает регулятор, законодательство страны не предусматривает участия эмитента в обеспечении равнозначных условий для кредиторов. Это позволяет некоторым эмитентам делать так, чтобы доходность у одних владельцев облигаций была выше, чем у других. При этом выгодные условия обычно получают кредиторы, которые поддерживают с эмитентом деловые связи, оказывают финансирование. 

В докладе авторы рассматривают необходимость обсуждения этих вопросов. Они указывают на то, что условия реструктуризации должны быть справедливы для всех кредиторов. Также в документе пишут о необходимости заключения соглашения о реструктуризации со всей группой кредиторов. 

Поднимается вопрос об ответственности владельцев бизнеса за предлагаемые решения – ее предлагают усилить. Реструктуризация в итоге будет положительной только в случае, если менеджмент эмитента предпринял все меры, направленные на восстановление эмитента без существенных трат для кредиторов. При этом, как указывается в докладе, помощь эта должна касаться не только разработки новой модели управления финансами, но и реальной финансовой помощи. 

В докладе также рассматриваются вопросы, связанные с исполнением или окончанием обязательств по корпоративным облигациям, правилам отказа от прав держателей облигаций, особенностям участия владельцев облигаций в процессе. Принимать замечания к докладу будут до 10 сентября этого года.

Оставить комментарий