Инфляция в рамках прогноза: как изменится ключевая ставка в октябре 2022 года и 2023 году

Инфляционный тренд в России сейчас находится в рамках прогнозируемого значения ЦБ. Аналитики Промсвязьбанка считают, что в октябре ключевая ставка останется без изменений, а инфляция к концу года составит 12%.

Юрий Муранов

Главный редактор

Опубликовано: 12 октября 2022

В сентябре этого года завершилась дефляция. За месяц индекс потребительских цен увеличился на 0,05% после трехмесячного снижения цен. При этом инфляция в годовом выражении снизилась с 14,3% в августе до 13,7% в сентябре. В результате инфляционный тренд находится в рамках прогноза Центробанка — 11-13% к концу 2022 года. Данный факт на фоне увеличения финансовой и геополитической неопределенности способствует приостановлению уменьшения ключевой ставки, считают аналитики Промсвязьбанка.

Они придерживаются мнения, что повышения ключевой ставки ждать не стоит с учетом прогнозов о снижении реального ВВП страны в течение двух лет.

О повышении проинфляционных рисков говорит увеличивающийся спрэд между базовой инфляцией и индексом потребительских цен. В первый месяц осени было вновь выявлено его расширение. Это свидетельствует о том, что возрастает вероятность ускорения темпов инфляции.

Инфляция сектора услуг

Аналитики ПСБ считают, что 22 октября ключевая ставка сохранится на уровне 7,5%. В сентябре наиболее существенным фактором инфляции стало повышение цен на услуги населению. Это произошло из-за пересмотра тарифов на коммунальные услуги и повышения популярности туров за рубеж. К примеру, после увеличения тарифов ОСАГО более чем на 10% месяц к месяцу повысилась стоимость услуг страхования.

Помимо этого заметно подорожали:

Образовательные услуги — на 4,5% за месяц
Услуги связи — на 2%
Выездные туры — на 0,9%

Это привело к тому, что в сегменте услуг было выявлено ускорение темпов инфляции с 0,05% в августе до 0,5% в сентябре.

Инфляция на услуги в годовом выражении ускорилась с 10,5% в августе до 11% в сентябре. В ПСБ прогнозируют, что в октябре-ноябре произойдет сезонное замедление повышения цен на услуги. При этом они отмечают, что из-за переноса повышения тарифов на коммунальные услуги с июля 2023 года на декабрь 2022 года, к концу года инфляция в сегменте услуг составит более 11%.

Продовольственная инфляция

В сентябре завершилась сезонная дефляция на продукты питания. В первый месяц осени темпы снижения цен существенно замедлились: с -1,4% в августе до -0,4% в сентябре. Основываясь на недельном мониторинге инфляции, можно сделать вывод, что в конце сентября выявлено умеренное повышение цен на продукты питания.

В итоге продовольственная инфляция в годовом выражении с 15,8% в августе снизилась до 14,2% в сентябре. До конца текущего года прогнозируется постепенное ускорение темпов роста цен на продовольственные товары. В ПСБ отмечают, что благодаря хорошему урожаю в этом году и за счет высокой статистической базы 2021 года к концу текущего года ожидается, что продовольственная инфляция в годовом выражении будет существенно ниже текущего значения — около 11%.

Сектор непродовольственных товаров

В сентябре этого года выявлена умеренная инфляция в секторе непродовольственных товаров — 0,15%. Она снизилась в годовом выражении с 15,6% в августе до 15% в сентябре. В очередной раз подешевели электроника и строительные материалы. При этом вновь стали дорожать лекарства и бензин, а также табачные изделия, товары легкой промышленности и другие.

На фоне усиления курса национальной валюты, изменение цен в секторе непродовольственных товаров скорректировано в сторону их умеренного повышения. Однако до конца текущего года аналитики ПСБ прогнозируют небольшое ускорение темпов инфляции по данной группе товаров. В результате за счет высокой базы прошлого года уровень годовой инфляции будет постепенно уменьшаться, а к концу года составит 14-14,5%.

Прогнозы

При анализе инфляции в ПСБ учитывали влияние разнонаправленных факторов, среди которых:

Частичная мобилизация
Перенос сроков повышения тарифов на коммунальные услуги
Отказ от оперативного введения бюджетного правила
Иные

В итоге ожидается, что инфляция к концу текущего года составит в годовом выражении 12%.

К концу первого квартала 2023 года за счет высокой статистической базы инфляция в годовом выражении уменьшится до 4-5%. Однако после этого ожидается новая волна ее роста. Она будет зависеть от курсовых тенденций, урожая и активности стимулирования экономики со стороны государства. К концу 2023 года специалисты ПСБ прогнозируют инфляцию в годовом выражении на уровне 7,5%.

Это может поспособствовать снижению склонности Центробанка к денежно-кредитному стимулированию в среднесрочной перспективе. Если проинфляционные риски будут снижаться, то соответственно потенциал для уменьшения ключевой ставки увеличится и Центробанк может умеренно ее снизить.

Источник: ПСБ