Наращивание банками субордов несет повышенные риски для инвесторов - ЦБ РФ

В прошлом году выпущено субордов на 489 млрд рублей, что суммарно превышает цифру за последние три года. Дальнейшее наращивание темпов приведет, к рисковым ситуациям в будущем.

Вита Жизневских

Эксперт ВЗО по займам и банковским продуктам

Опубликовано: 17 февраля 2022

С помощью субординированных облигаций с высокими доходностью и риском, российские банки увеличили капитал. С целью покрытия расходов из-за последствий пандемии и одновременно с этим «подстегивать» спрос на кредитование.

Согласно данным Центробанка «младшие» бонды в 2021 году занимали: 52% в долларах США, 42% в национальной валюте, 6% в ЕВРО. Как сообщает ЦБ в первом квартале 2022 года на долю субордов приходится 12,5% от капитала кредитных организаций, инструментов всего 16,4%

Основные принципы

От типичных облигаций их отличает низкий приоритет погашения, если банк-эмитент обанкротится. Таким образом все убытки ложатся на плечи держателей, что позволяет банкам включать суборды и инструменты в добавочный капитал. В то время как базовый включает капитал акционер и нераспределенную прибыль. Подобный маневр регулируется документом по банковскому надзору – Базель III.

В состав добавочного капитала включаются бессрочные субординструменты, а в дополнительного – срочные займы с условиями погашения:

Больше 5 лет объем выплат 100%;
Меньше 5 лет, берется во внимание остаточная стоимость, которая стремится к нулю ближе к дате погашения.

Согласно законодательству суборд облигации выпускаются только банками, контролирует процесс ЦБ. Эмитенты ценных бумаг имеют право не выплачивать проценты, снизив срок погашения до 5 лет и менее.

Риски для держателей

Первое с чем сталкиваются владельцы – риск досрочного выкупа. Порядка 70% снабжены call option, и, если ставка падает, кредитная организация выкупает бонды инвестора. ЦБ отмечает следующие рисковые направления: списание процентных выплат и номиналов, долгосрочная процедура погашения (не менее 5 лет), которая активизируется в момент перевода бондов в состав капитала банка.

Вышеперечисленное делаете ценные бумаги сложным и трудно прогнозируемым финансовым инструментом, который приходится по зубам квалифицированным инвесторам.

Тем не менее в России высока доля розничных держателей – в их руках сосредоточено порядка 47%, кредитные институты владеют 15%, прочие финансовые учреждения – 12%, а НПФ – 9%. А для банков суборды – это источник капитала. Согласно данным 2022 года СЗГО владеют 23% аналогичных инструментов, в то время как в других странах основная часть инвесторов приходится на некредитные финансовые организации

Данный факт лишний раз подчеркивает, что российские розничные инвесторы обладают должным уровнем знаний. Но всегда следует помнить, что уровень доходности может в любой момент измениться, как только вступят в действие колл-опционы.