Обзор финансовой стабильности России от ЦБ

После заморозки активов ЦБ недружественными государствами ведомство потеряло возможность осуществления интервенции. Чтобы поддержать финансовую стабильность, регулятор вводил ограничения на операции с капиталом, изменял ключевую ставку. Постепенное укрепление экономической ситуации позволило регулятору несколько смягчить ДКП.

В целом эксперты отмечают, что после увеличения рисков для экономики в феврале-марте они существенно снизились. Этому способствовала выбранная регулятором ДКП и принятые Правительством меры. Одним из ключевых факторов стали накопленные буферы и устойчивое финансовое положение отечественных предприятий.

Дальнейшие перспективы развития экономики государства будут зависеть от процессов изменения структуры. При этом Банк России будет поддерживать финансовый сектор в хорошем состоянии, чтобы иметь ресурсы для необходимой перестройки. Также политика ЦБ будет вестись с учетом глобальных рисков и актуальных тенденций, которые продолжают влиять на Россию.

Валюта

Санкции США и ЕС спровоцировали уход многих зарубежных компаний с рынка РФ. Валютная ликвидность снизилась, а волатильность рубля возросла. В результате Правительство совместно с Центробанком приняли ряд мер для стабилизации ситуации. К ним относится валютный контроль и ограничения движения капитала.

Ликвидность валюты начала улучшаться. Этому способствовало внутреннее накопление евро и долларов на фоне продаж экспортерам. Также снизился спрос на валюту со стороны локальных участников рынка. В итоге ЦБ ослабил введенные ранее ограничения на операции с капиталом для резидентов РФ.

В дальнейшем регулятор будет принимать меры для стимуляции девалютизации экономики. Роль иностранной валюты (долларов и евро) в финансовом секторе РФ будет постепенно снижаться. На фоне этого валюта дружественных государств и национальная станут более крепкими и значимыми.

Фонды

Политическая ситуация привела к тому, что иностранные инвесторы начали активно продавать акции отечественных предприятий. В итоге массовые операции привели к снижению индексов. Доходность от облигаций увеличивалась, а также серьезно повышались объемы маржинальных требований. Стабилизировать ситуацию удалось за счет приостановки торгов на биржах и прочим мерам регулятора.

В итоге доходность ОФЗ зафиксировалась почти на тех же показателях, что отмечались в начале шока. Индексы акций стали снижаться гораздо медленнее. Финансовая структура государства стала более устойчивой.

Шок привел к тому, что операции на фондовых рынках существенно сократились. Роль значимых инвесторов в сегменте стала более важной. В ближайшее время на рынок окажут влияние внутренние факторы. Трансформация сегмента и ее скорость будут напрямую зависеть от перестройки экономики государства. Приотритетными целями сегодня является развитие внутреннего финансового рынка, налаживание взаимодействия с финансовыми системами дружественных государств.

Проценты

Уход с рынка РФ иностранных компаний и наращение неопределенности привели к повышению волатильности валюты и серьезному повышению ставок. Это произошло еще до введения санкций недружественными государствами.

Банковский сектор столкнулся с ситуацией, когда вкладчики начали массово забирать свои деньги из учреждений. Депозиты снимались независимо от валюты и срочности. На фоне этого Центробанк вынужденно повысил ключевую ставку до 20% годовых. Мера снизила риски для финансовой стабильности государства и ослабила давление инфляции на экономику. В итоге удалось сохранить сбережения россиян, прийти к стабильности.

Вместе с тем принятые регулятором меры спровоцировали рост процентных расходов предприятий, которые имели долговые обязательства с плавающими ставками. Также процентный риск реализовался у компаний, оказывающих услуги лизинга. Они столкнулись с ростом расходов, опережавшим доходы от привлеченного капитала.

Повышенные ставки и уход иностранных компаний с рынка РФ привели к снижению ликвидности процентных дериваторов. Российские компании частично лишились возможности хеджирования.

Существенно снизить финансовые потери удалось за счет снижения ключевой ставки. Программы реструктуризации кредитов частично нивелировали процентные риски заемщиков. Сегодня величина риска банковского сектора в национальной валюте на 12 месяцев варьируется в пределах 0,3-0,7 трлн рублей. Показатель равен 8-17% доходов от процентов за прошлый год.

Доходы

Экономическая активность в России серьезно снизилась. Это произошло на фоне введенных санкций против реального экономического сектора. Недружественные государства ограничили доступ российских предприятий к зарубежным рынкам финансовых продуктов и товаров.

Самый серьезный удар пришелся на авиацию, экспортно-ориентированные предприятия, индустрию строительства и производителей автомобилей. Поддержка устойчивости осуществляется за счет умеренной долговой нагрузки нефинансовых организаций, которая снизилась в прошлом году при восстановлении экономики после пандемии.

Страхование

Негативные последствия для отечественных страховых компаний могли иметь введенные ограничения на международное перестрахование на фоне крупных событий. Страхователи также могли столкнуться с финансовыми трудностями. Для стабилизации ситуации российский рынок снизил зависимость от перестраховочных организаций из ряда государств. Произошло переориентирование на внутренние емкости.

Серьезное повышение цен на автозапчасти и проблемы с логистикой могли привести к убыткам страховщиков по ОСАГО. Однако сегмент имеет необходимый запас капитала, поэтому эксперты не ожидают серьезных проблем. В конце марта нормативное соотношение собственных средств и обязательств компаний составило 1,64. Объем капитала в совокупности достигал 465 млрд рублей.

Кредиты

На фоне введенных против России санкций серьезно изменились макроэкономические условия. Это стало сдерживающим факторов кредитования. Весной 2022 года значительно снизился общий объем задолженностей по кредитам в зарубежной валюте. Компенсировал спад спрос предприятий на рублевые программы.

В розничном сегменте существенно снизилась активность потенциальных заемщиков. Прежде всего спад выявлен в необеспеченном кредитовании. Что касается ипотеки, ее устойчивость поддерживали льготные программы с госсубсидированием.

Для стимулирования сегмента Правительство страны и регулятор активно использовали действующие и новые виды поддержки. Льготное кредитование разрабатывалось для частных клиентов при покупках жилья, МСП и системообразующих компаний. Также Банк России поддерживал финансовый сектор, распуская макропруденциальный буфер капитала, снижая надбавки коэффициентов и вводя другие меры.

Санкционный кризис в разы увеличил кредитные риски. В начале трансформации экономики государства оценить возможные потери сложно. Банки реструктурировали около 6% кредитов от общего портфеля корпоративных клиентов. Это можно объяснить законодательством касательно программ с плавающими ставками. В розничном сегменте реструктуризация коснулась 0,6% договоров от общего числа. Во второй половине года возможно повышение спроса на подобные программы от частных и корпоративных клиентов на фоне повышения уровня безработицы.

Источник: ЦБ РФ