Обзор Михаила Поддубного: вероятность более стимулирующей фискальной политики возрастает

Юрий Муранов

Главный редактор

Опубликовано: 02 декабря 2020

Управляющий активами МКБ Инвестиции Михаил Поддубный рассказал, как отразятся на биржевых рынках и не только последние события прошлой недели.

Денежно-кредитная политика России

Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, сообщила о том, что мягкая денежно-кредитная политика РФ сохранится и в будущем 2021 году. Не исключается также и более продолжительный срок ее действия. В настоящий момент значение ключевой ставки составляет 4,25%. Центробанк оценивает границы нейтральной ставки на уровне 5-6%. Переход к нейтральной денежно-кредитной политике в России запланирован в период с 2021 по 2023 год.

При сохранении действующей ключевой ставки стоит ожидать сохранения процентных ставок по вкладам и депозитам. Кредитные ставки будут соответствовать текущему уровню либо умеренно уменьшаться. Мягкая денежно-кредитная политика не исключает факта ограниченного снижения процентных ставок. А это означает, что инвесторам не стоит ожидать доходности от облигаций на уровне последних двух лет. Однако невысокие ставки увеличивают популярность рынка акций. Например, ожидаемая доходность по дивидендам на Московской Бирже превосходит доходность ОФЗ. Может сохраниться тенденция к увеличению доли акций в инвестиционных портфелях. Управляющий активами МКБ Инвестиции Михаил Поддубный

Акции OZON значительно выросли после IPO

24 ноября начались торги акциями OZON на NASDAQ и депозитарными расписками на Московской бирже. Было размещено 33 млн бумаг по цене 30 долларов США за штуку. В результате было привлечено 990 млн долларов США. С началом торгов на МосБирже значительно повысились в цене депозитарные расписки OZON. Их цена составила 3 тысячи рублей за одну акцию. Таким образом, капитализация составила 7 млрд долларов США.

Успех размещения акций OZON вызван большим интересом инвесторов к новым растущим индустриям, а именно — e-commerce и технологиям. После высокой оценки по капитализации ценные бумаги OZON смогут войти в состав индексов Московской Биржи и РТС. С наибольшей вероятностью они войдут в индекс MSCI Russia через несколько месяцев. Для консервативных инвесторов в настоящее время стоимость акций компании не является привлекательной, поскольку объем продаж на платформе OZON составил в период с октября прошлого года по октябрь текущего года чуть больше 150 млрд рублей, что значительно меньше капитализации. Но все же инвесторы ориентируются на историю роста при формировании портфеля ценных бумаг. Управляющий активами МКБ Инвестиции Михаил Поддубный

Новости и риск-аппетит на рынках

Внимание инвесторов на прошлой неделе привлекла информация о том, что в администрации Байдена министром финансов, возможно, станет Джанет Йеллен, бывший руководитель ФРС. В свою очередь, Джанет Йеллен заявила о необходимости оказания финансовой поддержки экономике. Таким образом, с ее назначением ожидают проведения дальнейших фискальных мер. На рынках произошел умеренный рост ставок: Московская Биржа — 3%, американские биржи — 1,5-2,5%.

В настоящее время в развитых странах процентные ставки минимальны на фоне экономического шока от COVID-19. В данной ситуации наиболее значимыми являются мероприятия фискального характера. В целом общая картина рынка предопределяет необходимый объем помощи от государства. Однако любые новости влияют на риск-аппетит на рынках. Управляющий активами МКБ Инвестиции Михаил Поддубный